¿Cuáles son los cuatro múltiplos bursátiles más utilizados en la valoración de empresas?
La valoración de empresas es uno de los temas más importantes en el mundo de las finanzas, y existen múltiples métodos para hacerlo. Este artículo se centra en la valoración relativa, que son los múltiplos bursátiles o de mercado, y veremos algunos de los más importantes y sus usos.
¿Para que utilizamos los múltiplos bursátiles? Principalmente para:
- Recomendar un sector frente a otro sector.
- Recomendar un valor sobre otro dentro de un determinado sector.
- Ver valoraciones relativas de un valor o sector respecto a sus medias históricas.
A continuación vamos a ver algunos de los múltiplos más usados:
PER:
El ratio precio-beneficio (Price Earning Ratio o PER por sus siglas en inglés) es un múltiplo sobre beneficio neto, y es uno de los múltiplos más utilizados en la valoración de empresas. Este múltiplo compara el precio de la acción con el beneficio por acción (BPA).
Es un múltiplo “transparente”, ya que tiene en cuenta los impactos operativos, financieros, fiscales y minoritarios. Es útil cuando se tiene visibilidad de beneficios, y se debe tener en cuenta el crecimiento de beneficios en sectores de crecimiento o en qué punto del ciclo se está en los sectores cíclicos.
EV/EBITDA:
El valor de empresa (Enterprise Value, o EV por sus siglas en inglés) es una medida del valor total de una empresa que incluye tanto el precio actual de las acciones (capitalización bursátil) como el coste de amortización de la deuda (deuda neta, o deuda menos efectivo).
Por otro lado, el ratio valor de la empresa-flujo de caja operativo antes de intereses e impuestos (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization, o EBITDA por sus siglas en inglés) es una valoración del cash flow operativo generado por el negocio. Compara la capitalización bursátil más la deuda neta y otros pasivos con el flujo de caja operativo generado por el negocio.
Es un múltiplo menos transparente que el PER, ya que no tiene en cuenta factores como el costo de la deuda, la tasa fiscal o la intensidad de capital. Es útil para valorar el negocio, pero se deben hacer ajustes para normalizarlo.
DY:
La rentabilidad por dividendo (Dividend Yield, o DY por sus siglas en inglés) compara el dividendo por acción con el precio de la acción. Es útil para evaluar la remuneración al accionista a corto plazo, y se debe tener en cuenta si el dividendo está bien cubierto por los flujos de efectivo y el riesgo de recorte o aumento.
FCFE yield:
La rentabilidad del flujo de caja libre para la equidad (Free Cash Flow Yield, o FCFE yield por sus siglas en inglés) es el cash flow libre para el ‘equity’ sobre capitalización bursátil. Es útil para evaluar el potencial de flujo de caja que podría llegar al accionista y es un buen proxy para el retorno total. Se deben hacer ajustes para normalizarlo.
Es fundamental confiar en tus estimaciones y hacer los ajustes necesarios a cada múltiplo de forma consistente en cada sector y no mirar sólo un año, sino al menos 2-3 años para capturar diferencias en crecimiento de ventas, EBITDA, beneficio, FCF, DPA, etc., según el múltiplo.
Si te interesa la valoración de empresas, en Braindex contamos con un curso muy completo de Análisis y Valoración de Empresas, impartido por el experto Luis Prota, en el que verás cuales son los métodos de valoración más utilizados en los mercados financieros, de una forma sencilla y con una visión práctica.
Descubre el curso de Análisis y Valoración de Empresas con Luis Prota
Iníciate en nuestra categoría de Mercados y Productos Financieros con el curso de Análisis y Valoración de Empresa, con el que conocerás cuales son los métodos de valoración más utilizados en los mercados financieros, de una forma sencilla y con una visión práctica.
