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La prima de las opciones y los parámetros que la afectan por Jose Antonio Perez - Braindex

La prima de las opciones de Renta Variable

Conoce cuales son algunas de las variables que afectan al precio de una opción, también llamada “prima de una opción”.

Un post de Jose Antonio Pérez

Responsable de Formación en Instituto BME
Experto en Mercados y Productos Financieros.

¿Conoces las variables que afectan al precio de una opción?

En este articulo, nos detenemos sobre la valoración de opciones, principalmente, en concretar cuales son las principales variables que afectan al precio de una opción (también llamada “prima de una opción”).

¿Para qué sirven las opciones financieras? Son una herramienta muy útil para posicionarse al alza o a la baja en el mercado de renta variable (y en otros mercados).

A diferencia de los mercados de renta variable, los mercados de derivados son un mercado de valoración y existe un valor justo o apropiado para los futuros y para las opciones financieras.

De este modo, como inversor sabrás si el precio de la opción que tienes delante es apropiado o no. Es decir, saber si el precio de mi opción es relativamente caro, barato o, por el contrario, resulta apropiado de acuerdo a diferentes variables que condicionan el precio de esa opción).

Comenzamos con la Opción Call:

Una opción call para el comprador supone disponer del derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio (también llamado “strike”) en la fecha de vencimiento (si se trata de una call europea) o en cualquier fecha hasta que expire la opción, incluyendo también esta fecha de vencimiento (hablaríamos aquí de una opción call americana).

¿Y cuál es su precio? Lo vemos con un ejemplo. Respecto al precio del activo subyacente de esa opción call, si tengo comprada una opción call (a un precio no especificado) que me da derecho a comprar a 100 € un activo subyacente concreto y, por otro lado, ahora el precio de este activo subyacente en el mercado de renta variable está cotizando a 110 €, es claro que este resulta un esquema muy interesante (gracias a mi opción call, puedo comprar a 100 € algo que ahora vale 110 €).

Dado que lo anterior nos resulta muy atractivo, el precio de esa opción call será relativamente alto, porque es un producto atractivo para todos.

¿Vemos otro supuesto continuando con el ejemplo anterior? El precio de ese activo subyacente ahora en el mercado no es 110 € sino 117 €. Pues si en el ejemplo anterior de partida, mi opción call era muy interesante (tenía derecho a comprar a 100 € algo que valía 110 €), ahora si el subyacente vale 117 €, será más interesante aún. Es decir, que dado que ahora sigo teniendo la call que me otorga la posibilidad de comprar a 100 € algo que vale en realidad ahora 117 €, seguramente el precio de esa opción call sea más alto.

“A medida que el precio del activo subyacente es más alto, el precio de mi opción call va a ser también más alto. “

Igualmente, para una call, tener derecho a comprar a 100 € va a ser siempre más interesante que, por ejemplo, tener derecho a comprar a 105 € (valga lo que valga el activo subyacente).

En resumen, a medida que aumentamos el precio de ejercicio (también llamado strike) de una opción call, esto redundará en un menor precio (prima) de esa opción call (simplemente porque tener derecho a comprar a 105€ es menos interesante que tener derecho a comprar a un precio de 100 €)

Si la opción call me daba beneficios grandes ante aumentos del precio del activo subyacente, esto significa que el tenedor de una opción call es claramente alcista (quiere que el precio de su activo subyacente aumente).

Pero con opciones también puedo posicionarme de forma bajista (por ejemplo, con una opción put).

Seguimos con la Opción Put:

La opción put otorga a su tenedor el derecho a vender el activo subyacente a un precio de ejercicio (o strike), podríamos detallar el ejemplo inicial en términos de opción put.

Con una opción put comprada, se me otorga el derecho a vender a 100€ algo que, en realidad en el mercado de renta variable marca un precio de 90€ (por ejemplo). Lo anterior es atractivo, pero más atractivo aún lo sería si el precio del activo subyacente fuera de 85€ ¿Correcto?. En este último caso, seguiría teniendo el derecho a vender a 100€ algo que vale 85€ (¡Me gusta vender a un precio relativamente alto!).

Es decir, a medida que el precio del activo subyacente es más bajo, el precio de mi opción put va a ser también más alto.  

Igualmente, para una opción put, tener derecho a vender a 100€ va a ser siempre más interesante que, por ejemplo, tener derecho a vender a 90€ (valga lo que valga el activo subyacente).

Análogamente a la opción call, lo anterior significa que, a medida que disminuimos el precio de ejercicio (también llamado strike) de una opción put, esto redundará en un menor precio (prima) de esa opción put (simplemente porque tener derecho a vender a 85 € es menos interesante que tener derecho a vender a un precio de 100 €).

También el tiempo que resta hasta el vencimiento y la volatilidad influyen de manera directa en el precio de las opciones, y es que a medida que resta menos tiempo hasta el vencimiento o la volatilidad es más reducida tenemos una menor incertidumbre sobre el precio futuro del activo subyacente, con lo que el precio de las opciones (call y put) en menor a medida que pasa el tiempo (va quedando menos tiempo hasta el vencimiento) y a medida también que la volatilidad es menor.

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