¿Es el diferencial de tipos de interés entre monedas una oportunidad que deberías aprovechar?
En los mercados de divisas, las estrategias de inversión juegan un papel clave a la hora de aprovechar las diferencias de rentabilidad entre monedas. Una de las más conocidas y utilizadas es el Carry Trade, que permite a los inversores obtener beneficios al aprovechar los diferenciales de tipos de interés entre dos economías.
Pero, ¿en qué consiste exactamente esta estrategia y cómo puede generar rentabilidad en un entorno financiero internacional?
¿Qué es el Carry Trade?
El Carry Trade se refiere a una estrategia de inversión que implica pedir prestado en una moneda con un tipo de interés bajo y utilizar esos fondos para invertir en una moneda con un tipo de interés más alto. Esta operación permite al inversor obtener ganancias por dos vías:
- Diferencial de tipos de interés: Al invertir en la moneda con mayor tipo de interés, el inversor recibe un rendimiento superior al que está pagando por el préstamo en la moneda de bajo interés.
- Apreciación de la divisa de inversión: Si la moneda en la que se invierte se aprecia frente a la moneda en la que se tomó el préstamo, el inversor también obtendrá ganancias cambiarias al liquidar la operación.
Ejemplo práctico: Carry Trade entre el yen japonés (JPY) y el dólar australiano (AUD)
Para entender mejor cómo funciona esta estrategia, veamos un ejemplo con el yen japonés y el dólar australiano. Japón ha mantenido tradicionalmente un tipo de interés muy bajo, mientras que Australia ha ofrecido tipos de interés relativamente más altos.
Un inversor que desee beneficiarse de este diferencial puede tomar prestado en yenes y convertirlos a dólares australianos, para luego invertir en bonos del gobierno australiano.
Supongamos que:
- El tipo de interés en Japón es del 0,1%, mientras que en Australia es del 3%.
- El tipo de cambio al inicio de la operación es 1 AUD = 80 JPY.
El inversor toma un préstamo de 8 millones de JPY y los convierte a 100,000 AUD (80 JPY = 1 AUD). Luego, invierte esos 100,000 AUD en un bono australiano que ofrece un 3% de interés anual.
Escenario 1: Si, al final del año, el tipo de cambio sigue siendo el mismo (1 AUD = 80 JPY), el inversor habrá ganado 3,000 AUD por los intereses del bono. Al convertir esos 103,000 AUD de nuevo a yenes, obtendría 8,240,000 JPY, lo que genera una ganancia neta de 240,000 JPY, menos el pequeño coste del préstamo.
Escenario 2: Si además de los intereses, el dólar australiano se aprecia frente al yen (por ejemplo, 1 AUD = 85 JPY), el inversor obtendría un beneficio adicional al convertir los 103,000 AUD de nuevo a yenes. En este caso, recibiría 8,755,000 JPY, incrementando la ganancia total a 755,000 JPY.
Riesgos del Carry Trade
Aunque el Carry Trade puede ser muy lucrativo, también conlleva riesgos. El principal riesgo es que la moneda en la que se ha invertido (en este caso, el AUD) se deprecie frente a la moneda prestada (el JPY). Si esto ocurre, la ventaja del diferencial de tipos de interés podría verse anulada por las pérdidas cambiarias. Este es un riesgo común en periodos de alta volatilidad en los mercados de divisas.
Un ejemplo histórico fue la crisis financiera de 2008, cuando muchas monedas de alto interés, como el dólar australiano y el dólar neozelandés, sufrieron fuertes caídas frente a monedas de bajo interés como el yen japonés, lo que provocó grandes pérdidas para los inversores que habían empleado estrategias de Carry Trade.
Mitigando riesgos con derivados
Aunque el Carry Trade puede ser atractivo, los inversores deben considerar las estrategias para gestionar los riesgos. Utilizando opciones sobre divisas, un inversor puede adquirir una opción de venta (put) para protegerse contra la depreciación de la divisa en la que invierte. Esto significa que si el dólar australiano se deprecia frente al yen, el inversor puede ejercer su opción y limitar sus pérdidas.
Además, los futuros sobre divisas permiten a los inversores fijar un tipo de cambio para una fecha futura, eliminando la incertidumbre de posibles movimientos desfavorables del mercado. Por lo tanto, el uso de estos derivados es fundamental para gestionar los riesgos asociados con el Carry Trade y maximizar las oportunidades de rentabilidad.
El Carry Trade es solo una de las muchas estrategias que los inversores pueden utilizar en los mercados de divisas, y aunque es una táctica atractiva, los riesgos inherentes destacan la importancia de una formación sólida en este tipo de operaciones.
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