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Construcción de Carteras: Clases de Activos

Conoce los activos más tradicionales y sus riesgos para la construcción de carteras de inversión (Asset Allocation).

Un post de Rodrigo Fuentes

Responsable Formación.
Instituto BME.

¿Tienes en cuenta los tipos de activos y sus riesgos asociados a la hora de construir tu cartera de inversión?

En los procesos de construcción de carteras (Asset Allocation), hablamos constantemente de inversión en distintos tipos de activos, en el cálculo de rentabilidades estimadas, correlaciones y niveles de riesgo de los activos en los que invertimos.

Es importante saber qué tipos de activos pueden componer las carteras de inversión, tanto las nuestras a título personal como las de nuestros clientes.

A continuación en la siguiente tabla mostramos los activos más tradicionales:

ActivosMenos RiesgoMás Riesgo
MonetarioLetras del TesoroPagarés de empresa
Renta FijaDeuda PúblicaRenta Fija Privada
Renta VariableBlue ChipsBaja capitalización

Activos Monetarios

Tienen generalmente muy poco nivel de riesgo, y también suelen tener una rentabilidad más reducida. Dentro de los activos monetarios, tenemos las letras del tesoro con menos riesgo y los pagarés de empresas con más riesgo.

Activos de Renta Fija

Pertenecientes al mercado de bonos o renta fija pueden tener un nivel de riesgo algo mayor al de los activos monetarios. La renta fija vamos a tener un nivel de riesgo mayor, no solo en término de duración de los activos, sino también en riesgo de crédito.

Dentro de estos activos, tenemos la deuda pública con menor nivel de riesgo, y renta fija privada con mayor riesgo.

Activos de Renta Variable

Consideremos que son los activos con mayor nivel de riesgo. En renta variable, tenemos las grandes compañías (Blue Chips) como los activos con menor riesgo (dentro de ser un activo que ya tiene más riesgo que los anteriores), y las compañías “small caps” o de baja capitalización serían los activos dentro de renta variable con mayor riesgo.

Por lo tanto, si un inversor tiene un nivel de riesgo reducido, es decir, que no admita tener una desviación muy alta sobre la rentabilidad esperada, tendrá una cartera con activos monetarios o de renta fija con un porcentaje más representativa.

Por el contrario, aquel inversor tenga una mayor tolerancia con respecto a la desviación de la rentabilidad esperada, tendrá una cartera con una porcentaje de renta variable más representativo.

Un enfoque más global a la construcción de carteras

Deberíamos de darle un enfoque más global a lo que sería la construcción de la cartera, y a parte de los activos tradicionales, dentro de lo que es una cartera de inversión, también podemos incluir otro tipos de activos como son los activos inmobiliarios o activos alternativos, como por ejemplo:

  • Capital Riesgo
  • Hedge Funds
  • Obras de arte
  • Joyas
  • Colecciones de coches o relojes

Relación entre nivel de riesgo y rentabilidad

Si quieres aumentar el nivel de rentabilidad, tienes que invertir en activos con más riesgo. Una mayor rentabilidad esperada implica mayor riesgo en la cartera y esto es algo que se cumple sistemáticamente.

Como decíamos antes, si un inversor es tolerante al riesgo, en su cartera veremos un porcentaje representativo de renta variable, divisas o commodities (materias primas o metales preciosos).

Por el contrario, si un inversor tiene mucha aversión al riesgo y no quiere que la rentabilidad de su cartera se desvíe de la rentabilidad esperada, estará invertido en activos con menor riesgo como la renta fija, por ejemplo.

Horizonte temporal

El horizonte temporal es una característica muy importante que influye a la hora de una inversión. Si ampliamos el horizonte temporal de activos con; por ejemplo, un nivel de riesgo alto, (entendemos por nivel de riesgo la probabilidad de separarnos de la rentabilidad que esperamos obtener) observamos que el nivel de riesgo de las inversiones se reduce.

Por lo tanto, siguiendo nuestro ejemplo, el nivel de riesgo que asociamos a invertir en renta variable, divisas o materias primas, es distinto si el horizonte temporal es de 1 año, o de 5 años.

Esto es imprescindible ya que todas las estimaciones que hacemos de rentabilidad, riesgo y correlaciones tiene que estar acorde al horizonte temporal. La idea clave es que cuanto mayor es el horizonte temporal, menor es el riesgo, y menor es la probabilidad de que nos desviemos de la rentabilidad esperada para una cartera.

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